举个例子吧，沪深300ETF，由300只股票构成，每只股票占有一定的权重，第一大权重股是贵州茅台（600519），它的权重在5%左右，在300ETF中，茅台的权重也应该与指数相仿，这样才能模拟出指数的走势。

　　和其他基金相比，ETF基金还有一个特点就是价格透明度高。通常，第三方公司会按照基金公布的重仓股情况，估算基金的估值，但这个估值往往不准，因为基金的持仓时刻在变，而基金重仓股每3个月才公布一次，根据重仓股算估值等于是刻舟求剑，估值的参考意义并不大。

　　ETF基金怎样申购和赎回

　　普通的基金都是用现金进行申购，赎回时也会获得相应的现金。但ETF就不一样，在申购时，投资者需要用一篮子股票加部分现金进行申购。在赎回的时候，你得到的也不是现金，而同样是一篮子股票加少量现金。

　　随着过去2年基金业的兴起，投资者对基金的认识逐步加深，特别是明星基金经理，更是受到了基民的追捧。

　　这时我们需要使用股票账户。同样，根据交易规则，最小的交易份数为100份，目前多数的ETF基金单价只有几元钱，最贵的只有17元左右，便宜的不到1元，在二级市场交易ETF的资金门槛大幅度降低。

　　ETF基金就不一样了，它的资产配置明明白白地公布在网上，净值估值IOPV实时显示，这样我们就能在交易时知道大致的成本，而申购主动型基金时，我们并不知道价格，还要等到收市清算后，才能知道价格。

　　这一篮子股票就是指数的成分股，它们的配比是由基金经理计算出来的。基金经理的最主要工作就是算出“最小ETF基金申购单位”中各成分股的股数，有点类似老中医写配方。拿着这个“配方”，投资者可以从市场上按比例买入相应的股票，再把这一篮子股票交给基金，从而完成申购的过程。

　　从ETF基金的运作情况看，基金经理不负责选股，也不负责股票的择时，完全是被动投资股票，衡量ETF基金经理优劣的最主要指标是跟踪误差，误差越小越好。

　　由于套利机制的存在（怎么套利是一件比较复杂的事情，只有持有大资金的投资者才有可能参与，这里就不赘述了），基金的成交价与净值估值IOPV非常接近，我们哪怕不关注IOPV，只看对应指数的走势，也能大致知道自己是赚钱了，还是赔钱了。

　　除了股票外，为什么还要用部分现金呢？比如说有的股票停牌了，市场上买不到，基金经理会按照一定的规则，制订出现金替代方案，买不到这只股票也可以申购。同样，在赎回时，如果ETF基金中持有的某些股票数量不足，基金经理也会采用现金替代的方式加以解决。

　　赎回时情况也差不多，基金经理把相应的股票“还”给投资者，投资者需要自行完成股票变现的任务。基金经理几乎不参与股票的交易，所以基金业绩的好坏主要与指数有关。

　　我们知道投资股票最小的单位是手，1手等于100股股票，贵州茅台的股价在2000元左右，1手就需要20万元，它的权重占5%多，意味着申购1手需要的资金量至少在400万元以上。以华泰柏瑞沪深300ETF为例，它的最小申购单位为90万份，每份的价格在5.1元左右，直接申购要460万元。

　　对于没有股票账户的投资者而言，他们无法在二级市场买卖ETF，要想参与ETF投资，还有一个办法，就是投资ETF联接基金。这些基金与主动型基金类似，可以在银行等第三方平台用现金进行申购和赎回，它们的主要投资标的就是对应的ETF基金。

　　ETF联接基金

　　二级市场交易ETF基金

　　和主动型基金相比，ETF基金的管理费普遍较低，在0.6%左右，约为主动型基金的4折，托管费也差不多是主动型基金的4折。二级市场上，ETF的交易手续费与股票相同，普遍在万份之二左右，卖出时没有印花税，交易成本低于股票。交易和持有成本低，意味着投资可以获得的利润更高。

　　在众多的基金中，ETF基金是比较独特的一类，它以被动跟踪指数为投资模式，是指数基金的一种。在发达股市中，大部分基金的业绩很难跑赢指数的涨幅，所以股神巴菲特给普通投资者的建议是投资ETF基金。

　　其他ETF基金的情况也差不多，哪怕是申购最小申购单位，也需要动用至少几十万元的资金。由于要求的资金量比较大，抖客网，大多数投资者无法直接进行申购和赎回，所以我们只能通过二级市场进行投资。

　　虽然，国内主动管理型基金大多能跑赢指数，但对于大多数基民来说，了解一下ETF的运作模式还是很有必要的，它与普通的基金有较大的不同。

　　和直接投资ETF基金相比，投资ETF联接基金要多支付一些费用，如申购费和管理费等。但也有一个好处，就是可以设定定投方案。